플바 4분기 연금투자전략_채권

당사가 자문하는 연금포트폴리오는 현재 4분기 조기 리밸런싱을 진행하였습니다. 기본적인 전략의 구성은 아래글을 참고해 주십시오.
https://blog.naver.com/plainvanilla_invest/223194118017
당사의 4분기 연금투자 전략 중 채권에 대한 투자전략을 안내드립니다.

공격형 투자자를 기준으로 하는 표준전략 포트폴리오에 채권이 편입되어 있지만 실제 공격형 투자자와 적극투자형 연금포트폴리오에는 순수 채권형 상품이 편입되어 있지 않고 자산배분형 상품이나 혼합형 상품이 편입되어 있습니다. 반면 보수적 성향의 투자자를 위한 포트폴리오에는 채권형 상품이 편입되어 있습니다. 이는 투자자의 성향을 고려한 선택입니다.

■ 자산배분 차원에서 채권투자

공격적인 투자자라면 채권의 투자 목적은 수익보다 주식운용에 도움이 되는 방향으로 잡아야 합니다. 채권의 수익보다는 주식과의 조합에서 기대할 수 있는 자산배분 효과에 맞춰 상품을 선별하였습니다.

채권은 대표적인 안전자산입니다. 대표적 위험 자산이 주식이기 때문에 주식과 채권이 혼합되는 채권 혼합투자는 두 자산의 상반된 성격으로 반대의 모습을 보이는 경향이 있습니다. 그러나 투자산의 상관관계가 항상 (-)의 관계를 가지는 것은 아니며 경기, 통화 정책 등에 따라 상관관계가 변화하고 동행하는 경우도 많습니다. 그에 따라 주식에 대한 자산배분 차원에서 채권투자는 시장상황에 따른 액티브한 대응이 필요합니다. 당사가 전략을 자문하는  IBK플레인바닐라  EMP펀드의 경우 아래와 같이 주식과 채권의 자산배분 효과를 추적하며 운용사에서 포트폴리오를 최종 구성합니다.


액티브한 투자가 어렵거나 운용에 대한 믿음이 없다면 자산간 리밸런싱을 통해 자산배분 효과를 만들어 낼 수 있습니다. 포트폴리오의 리밸런싱은 상품교체만 의미하는 것이 아닙니다. 가격 변동으로 투자 비중 변했을 때 이를 원점으로 되돌리는 것도 리밸런싱입니다. 주식과 채권의 혼합형 상품에 투자하면 상품내에서 주식이 상승하는 경우 주식비중이 증가해 이를 차익실현하고 채권의 비중을 늘리고, 반대의 경우에는 채권을 차익실현하고 주식을 저가매수하는 리밸런싱이 진행됩니다. 그래서 혼합형 자산에 투자하면 리밸런싱을 통한 자산배분 효과를 기대할 수 있습니다.


■ 안정적 투자 관점에서 채권투자

채권을 통해 수익을 얻는 것은 두가지 방법이 있습니다. 채권에서 발생하는 이자에서 수익을 얻는 것이 첫번째, 시장의 금리변동에 따른 채권가격의 상승을 통해 수익을 얻는 것이 두번째 방법입니다. 이자수익에 집중하는 전략으로 대표적인 것이 채권을 만기 보유하는 것입니다. 채권의 만기보유가 어렵다면 만기가 짧고 수익률이 높은 채권상품에 투자하는 것이 대안이 될 수 있습니다.

금리변동에 따른 채권가격 상승을 노리고 투자하는 경우에는 개별투자 위험이 작은 국공채 중 만기가 긴 상품을 이용하는 것이 일반적입니다. 금리의 방향을 예상해 투자하는 방법은 당연하지만 금리가 상승하는 경우에는 손실이 발생하며 초장기채권의 경우에는 두 자리수 이상의 손실이 발생하는 경우도 있습니다.

그에 따라 투자성향이 보수적인 분들을 대상으로 한 연금포트폴리오에는 만기가 길지 않고 기대수익률이 국채대비 높은 회사채 상품을 편입하였습니다. 올해내 미국의 긴축기조가 마무리되고 내년 기준금리가 인하되기 시작하면 장기채권 금리도 하락할 수 있습니다. 그러나 장기채권금리는 기준금리외에도 경기에 대한 기대, 물가 등에 따라 영향을 받습니다. 변수가 다양해 안정성에 촛점을 맞춘 투자자라면 금리의 하락에 베팅하기보다 오랜기간 유지될 높아진 금리 자체에 집중하는 것이 더 적합하다고 판단하였습니다.

향후 경기전망 변화, 연준의 정책 스탠스 등에 따라 채권에 대한 당사의 전략도 변할 수 있습니다. 그러나 장기채권 투자는 액티브한 대응이 필요하기 때문에 개별펀드 편입을 통한 장기투자보다는 자산배분형 상품내에서 활용하는 것이 더 적합하다고 봅니다. 초장기 투자자인 연금투자자라면 채권투자를 통한 추가 수익보다는 주식, 고배당 자산에 효율적 운용에 초점을 맞춰야 한다고 생각합니다.

연금 및 펀드 투자 등 관련 내용을 공유하고 대화방을 운용하고 있습니다. 많은 관심 부탁드립니다.
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플레인 바닐라
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