국내 리츠 소개_맥쿼리인프라

인컴에 주목하는 투자자들이 얻을 수 있는 투자자산에서의 수익원천은, 이자/배당/자산매각차익 이 주를 이룹니다. 그 중 국내 리츠는 부동산이라는 실물을 바탕으로, 안정적 배당과 자산매매를 통한 특별배당을 추구하는 투자자산입니다.

맥쿼리인프라(088980)는 엄밀히는 리츠가 아니지만, 국내에서 가장 오래된 인프라 투자회사(회사라고 하지만 펀드의 지분화)입니다. 2006년 상장 초만해도 한국에서 낯선 자산과 투자형태, 여기에 지속성에 대한 의문으로 많은 공격을 받았습니다. 하지만, 상장이후 현재까지 연 5~7%대의 시가배당을 꾸준히 지켜가며, 안정적으로 자산과 현금흐름을 만들어내며 신뢰를 쌓은 종목입니다.

■ 배당수익률과 주가 추이
상장초기부터 연 6%수준으로 꾸준한 시가배당률을 보여주고 있습니다. 여기서 눈여겨 볼 점은 주가 입니다. 주가가 상승하는데도 배당률이 유지된다는 것은 배당금이 증가했다는 것입니다. 다시 말하면 약 15년 전 주가가 6,500원에 연 400원의 배당을 하던 해당 주식이, 현재 주가는 12,000원으로 오르고 연 배당금 역시 780원 수준으로 증가했다는 것입니다. 배당투자자에게 가장 중요한 안정적인 배당은 물론, 높은 배당성장성과 자본차익까지 가져다 준 것입니다.

■ 투자자산
맥쿼리인프라는 도로 13개, 항만 1개, 철도 1개, 도시가스 2개에 대한 선/후순위 대출과 지분투자 등을 통하여 수익을 확보합니다. 민간자본이 투입되어 개발이 진행된 도로나 교량에 대한 통행료는, 정부나 지자체가 최저수익보장을 해 주는 경우가 있습니다. 이 경우, 해당시설을 이용하는 이용자는 높은 비용을 부담하고, 국가에서는 세금부담이 생긴다는 단점이 있습니다만, 주주 입장에서는 안정적으로 배당재원이 확보가능 합니다. 아래 그림은 맥쿼리인프라가 보유하고 있는 자산들의 보장연한과 운용기한(실시협약기한)입니다.
이처럼, 맥쿼리인프라는 일정수준 이상의 수익확보가 가능한 자산을 지속적으로 편입함으로써, 주주들에 안정적으로 배당을 안겨주고, 주가상승을 가지고 올 수 있었습니다. 정부의 수익보장이 끝나는 자산에 대한 수익성 우려가 있지만 반대로 교통량 증가로 수익이 늘어날 것으로 기대되는 우면산터널과 부산신항만 도로와 같은 자산들도 있습니다.

부동산은 금리상승시 조달 비용이 증가해 불리합니다. 맥쿼리인프라도 예외일 수 없으나 맥쿼리인프라와 같은 인프라투자회사는 자본금의 30%까지만 차입이 가능해 상대적으로 영향이 적습니다. 여기에 실제 차입금은 4,882억원으로 차입비율이 19%에 지나지 않고 금리도 3%초반에서 4.5%수준입니다. 해외의 인프라기업들이 높은부채비율로 고금리에 충격을 받는 것과 다르게, 맥쿼리인프라의 경우 현재 고금리 상황에서도 버틸 수 있는 경쟁력까지 보유하고 있습니다.

향후 맥쿼리인프라는 신규 편입하는 자산을, 정책관련 이슈 등으로 정부의 최소보장수익비율이 낮아지는 환경을 반영하여, 도로/철도/항만 등의 자산에서, 에너지의 운송/저장시설과 환경시설 등으로 바꾸어 나갈 것으로 예상하고 있습니다. 이를 통하여 2040년까지 탄소발생 zero 달성 목표를 달성하는 노력을 할 것으로 기대합니다.

※ 특정 상품에 대한 추천이 아니며 인컴투자를 검토하는 분들을 위한 참고용 글입니다.
※ 연금에 대해 당사는 주식중심의 연금투자를 추천합니다. 인컴투자는 누적수익이 어느정도 확보되었거나 지급을 연금지급을 준비, 개시하는 분들께 추천드립니다.

 $맥쿼리인프라