해외파생
메타플래닛 고찰
□ 요즘 핫한 메타플래닛 마이클 세일러가 주도하는 '비트코인 for 코퍼레이션즈'의 행동 대장격이 메타플래닛이다. 후발주자이다보니 BTC 모수가 적고, 그렇다 보니 BTC 일드면에서는 매우 공격적인데 주가 상승 또한 놀랍다.(글 쓰는 동안에 25.5.20일 현재 상한가 도달;;;) 저도 25.4/7~4/9日, 미국발 관세로 인한 경기 침체 우려로 주식시장 박살 날 때 메타플래닛을 눈여겨 보긴 했지만, 조금더 안정적인 MSTR을 추가 매수 했었다. 메타플래닛을 안 샀던 이유는 아래 2가지 때문이다. ①너무 높은 NAV 프리미엄으로 주가가 계속 하락 국면 (상관 계수가 약간 깨짐 > 주가 예측 어려움) ②매입 평단이 MSTR대비 높아서 그 당시 미실현 손실 구간 진입 (그랬음에도 NAV 프리미엄은 2.0 이상 > 주가 계속 하락 우려) 하지만 지금 주가 상황에서는 내 판단이 많이 잘못된 것을 입증하듯 매섭게 오른다. 1000엔 가뿐하게 돌파할 듯한데, 수익률 측면에서는 MSTR을 확실히 압도할 것 같다. (그래도 FOMO는 안돼!! ㅡㅜ) 년말까지 1만BTC 모은다 했는데, 지금 추세로 봤을 때는 2만BTC에 육박할 수도 있을거란 생각이 든다. (그럼 도대체 올해 BTC일드 얼마냐... ㅡㅡㅋ) □ BTC 일드의 진정한 의미 여기서 잠시 BTC일드의 진정한 의미를 알고 가자. 정의는 특정 시점 기준 BPS(BTC per Shares) 기준, 몇 % 늘었는가에 대한 얘기다. 비트코인 직접 보유하고 초장기로 팔 생각이 없는 사람들 입장에서 MSTR을 그런 개념으로 보유한다면 절대 나쁜 선택은 아니다. 예를들어 저의 초장기 보유계좌의 MSTR 평단이 86달러인데, (그 당시 NAV 프리미엄은 기억이 나지 않지만, 아마도 2.0 이상) 그 당시 BPS가 제 개인기록상 0.0009쯤 된다. 현재는 희석주식 기준으로도 0.00184780 BTC이다. 거의 2배가 늘었다.'그게 뭐?' 라고 하실수 있지만, 이걸 비트코인 윈터구간에 대입해서 재해석 해보면... (진정한 의미 따져보면) 보통 비트코인이 윈터가 와도 직전 불장 최고가 밑으로는 안 내려간다는 패턴이 있다. 그렇다면 69,000달러가 최저점이라 보고, BPS가 0.00184780이므로 69000을 곱하면 127이라는 숫자가 나오는데, 향후 MSTR 주가는 127달러 밑으로 내려가기 힘들다는 뜻이다. 제가 NAV 프리미엄 2배의 높은 가격에 MSTR을 샀다 하더라도 BTC 일드가 누적 되니 초장기 투자자 입장에서는 그닥 손해볼게 없다는거다. $127 / $86 = 1.47인데 24년초에 투자해서 미니멈 1년반에 47% 수익률이면 초장기로 계속 안들고 갈 이유가 없다는 뜻이다. 이걸 다시 해석해보면 비트코인 재무전략 회사들이 만일 NAV 프리미엄 1.0이거나 그 이하라면 '궁극의 투자처가 될 수 있다'는 결론에 이른다. 세일러가 말한 1달러 지폐를 3달러에 파는 행위에 나도 편승하는거다. 불나방들을 먹이 삼아... 물론 초장기 투자가 아닌 싸이클 투자나 스윙투자 입장에서는 오히려 ATM전략으로 주가를 눌리고, BPS를 늘리는건 크게 중요하진 않을 것이다. 어째도 빠져나올거니깐... □ 메타플래닛의 비트코인 매입 재원 근데 이놈에 집구석도 만만치 않게 자금 조달 잘 한다. 일본도 미국만큼이나 제2의 기축통화 대열에 들어서 있는 국가라서 자본 시장도 크고, ATM 전략이 가능한 걸로 알기 때문에 크게 이상하다고 볼 수는 없는데, 전환사채 전략에서는 뭔가 좀 이상하다. 최근 공시한 15회차 자금 조달을 보면 전환사채도 아닌 것이 뭔가 좀 이상하다. (25년 11월 만기로 아주 짧은거는 매우 리스키 해보이는 건 제외하고)그냥 EVO 펀드가 마치 돈만 퍼준거 같다. 이자도 없다. 주식 전환 조건도 없다. 뒤에 자금 조달하면 그 조건과 동일(?)하다는 것만 있다. 세상천지에 무슨 이런 조건으로 돈 빌려주는 놈이 있나... ㅡㅡㅋ 오늘 메타플래닛 뉴스 검색하다보니 자금 조달 방법으로 '변동 행사가격 워런트'라는게 나온다. 이건 또 무슨 신박한 방법이냐? 예전에는 비트코인 풋옵션 팔고, 그걸로 비트코인 사드만... 풋옵션 가격 밑으로 오면 싸게 산거다 하면서 그냥 사버릴 생각으로.. □ 변동 행사가격 워런트 결론만 먼저 말하면, 전환사채이긴 한데 변동 조건이라고 보면 된다. ①ATM 전략은 현재가로 즉시 주식 발행하고, 돈 받고, BTC 사는거 ②전환사채는 현재가 * 약 1.4배로 추후 주식 전환되고, 돈은 먼저 받고 BTC 사는거 ③변동 워런트는 주가에 연동해서 행사가격이 변하는데, 추후 주식 전환, 돈 먼저 받는거 변동 행사가격 워런트의 주식 매수 가격 조건을 보면, 최근 몇일 가격 평균에서 약간 할인된 가격쯤 된다. 예를 들어 5일 평균에 90% 수준으로 주식을 살 수 있다고 하면,투자자 입장에서는 D-day에 주당 50엔 이득이라며, D+10일차에는 기초자산 주가가 오르면 주당 82.5엔 이득을 본다.하락할 때는 주식 매수권을 포기하고, 만기 원금만 받으면 된다. 약간 행사가격이 변동하는 전환사채 쯤 된다. 기업 입장에서는 시장 가격보다 약간 높게 주식을 팔 수 있고,투자자는 하방 위험을 피하면서 콜옵션의 업사이드만 노릴 수 있는 구조다. 이는 일반적인 전환사채보다 훨씬 더 유연한 자금 조달 수단이며, 메타플래닛의 BTC 매입이 타 상장사보다 민첩하고 기민한 이유이기도 하다. □ 핵심 쩐주가 누구냐? 메타플래닛의 15차 자금 조달은 보면 EVO Fund라는 곳이 투자자 입니다. 요거 살짝 파고 들어가면 펀드 운용사가 21st 캐피탈이라는 최근 이슈가 되고 있는 회사가 나옵니다. 그러면 조금 이상해지죠. 보통 장사 잘되는 자영업이 있으면, 건물주가 직접 하겠다고 임차인 나가라고 하는 경우가 종종 있습니다. 21st 캐피탈 입장에서는 안정적으로 수익금을 먹을 수도 있지만, 메타플래닛이 하는 행위가 궁극적으로는 좀더 수익이 크기 때문에 CEP와 합병을 통한 우회 상장으로 직접 해보겠다는 것이죠. 21st 캐피탈 뒤에는 스테이블 코인 발행사 테더(Tether)와 소프트뱅크, 캔터 피츠제럴드와 연결된 전략 자본 세력들이 배후에 있습니다. 최종 흑막으로는 트럼프 일가가 있을지 모를 일 입니다. 미국 재계와 정계를 다 장악할 핵심 가문이 될지도... 가쟈~! 배런 트럼프 대통령으로~!! (으응?? 한20년 뒤쯤? ㅋ) □ 메타플래닛의 위협 요소와 타개법 여튼 핵심 쩐주가 메타플래닛에 자금 조달하는게 아니라 직접 상장사가 되어 비트코인 축적 전략을 수행할 경우, 메타플래닛은 ‘쩐주’의 지원을 잃고, 경쟁자까지 생긴 꼴이 됩니다. 이는 향후 자금 조달 능력, 신뢰도, 전략 파트너십 유지 측면에서 상당한 도전 요인입니다. 이러한 위협 속에서, 메타플래닛은 최근 미국 OTC(장외시장) 진출 (티커: MTPLF, 한국 거래는 안됨)에 이어 미국 본장(나스닥 등) 상장 가능성까지 언급하며 글로벌 투자자 접근 경로 확보에 나서고 있습니다. 여기서 짤막 상식! 일본 주식 시장에 상장된 기업이 미국 본장에 상장된다면 메타플래닛이 주가는 이원화 되나? 실제로는 대부분 ADR(미국예탁증서) 연동 방식을 사용 합니다. 일본 주식과 미국 주식(ADR) 1대1 혹은 1대10 (일본 주가가 너무 낮아서) 으로 연동 시켜서 거의 비슷하게 움직이게 만듭니다. 토요타, 소니, 미쓰비시도 이런 방식으로 미국 본장에 상장되어있습니다. 아무튼 미국 본장 상장은 기관투자자 접근 가능성을 확대하고, 글로벌 BTC 보유 상장사로서 MSTR과 같이 자금 조달 프리미엄을 확보할 수 있습니다. 21캐피탈의 이탈을 일정 부분 자체 파이낸싱 전략으로 대체 가능하게 되는거죠. 이제 메타플래닛은 쩐주의 그늘에서 벗어나 독립적인 글로벌 BTC 보유 기업으로의 전환점에 서 있습니다. 위기일 수도, 기회일 수도 있는 이 순간—메타플래닛의 다음 한 수가 더욱 주목받는 이유입니다. PS. 이번 불장은 메타플래닛 패스하고, (혹여 비트 111일선까지 돌반 변수로 처박히면 그땐 모를까) 다음 크립토 윈터 때 메타플래닛 CEO 사이먼 게로비치의 BTC에 대한 신념이 굳건한지 시험대에 오를 때쯤, 발 담궈보도록 하겠습니다. 제 개인적으로는 원화로 주당 300원~600원까지 쳐박힐 것으로 전망... 아니구나 BTC 일드가 높은 편이니 전망하기 쉽지 않겠네요. 아무튼 이번 TOP 지점에서 반에 반토막, 혹은 10분의 1토막 날 듯... 이유는 BTC 매입 평단이 높고, 자금 조달 조건이 MSTR보다 매우 리스키해서 보수적으로 봅니다. 성투~!! 테슬리즘 채팅방 개설 https://www.therich.io/chats/H7LIGLZRDM더 리치 - The Rich.
모두가 부자가 될 수는 없습니다. 하지만 당신은 됩니다.
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